الأربعاء الأسود وخروج الجنيه الإسترليني المفاجئ من آلية سعر الصرف الأوروبية

لندن، المملكة المتحدة

تحتفل المملكة المتحدة البريطانية بالذكرى الثالثة والثلاثين لـ”الأربعاء الأسود”، 16 سبتمبر/أيلول 1992، وهو اليوم الذي اضطرت فيه الحكومة البريطانية إلى سحب الجنيه الإسترليني من آلية سعر الصرف الأوروبية. وقد أحدث هذا الحدث، الذي أعقب دفاعًا محمومًا، باء بالفشل في نهاية المطاف، صدمة سياسية واقتصادية عميقة للمملكة المتحدة، مُظهرًا القوة الساحقة للأسواق المالية العالمية في وجه الالتزام بسعر صرف ثابت.

أهم النقاط

* التاريخ: 16 سبتمبر/أيلول 1992، عُرف بالأربعاء الأسود بعد أن اضطرت الحكومة البريطانية إلى التخلي عن التزامها بسعر الصرف الأوروبي.

* الآلية: انضمت بريطانيا إلى آلية سعر الصرف الأوروبية عام 1990، ملتزمةً بالحفاظ على قيمة الجنيه الإسترليني ضمن نطاق ضيق مقابل المارك الألماني.

* هجوم السوق: تعرض الجنيه الإسترليني لهجوم مضاربي حاد، قاده المستثمر الشهير جورج سوروس، الذي راهن، وكان محقًا، على أن حكومة المملكة المتحدة لا تستطيع الحفاظ على القيمة العالية للعملة.

* فشل الدفاع: أنفقت الحكومة، بقيادة رئيس الوزراء جون ميجور ووزير المالية نورمان لامونت، مليارات الدولارات من احتياطيات النقد الأجنبي وأعلنت عن رفعين طارئين لأسعار الفائدة (من 10% إلى 12%، ووعدت برفعها بنسبة 15%) في يوم واحد – كل ذلك دون جدوى.

* العواقب: اعتُبر الخروج القسري في البداية إهانةً وطنية، لكنه سمح في النهاية للمملكة المتحدة باتباع سياسة نقدية مستقلة يُنسب إليها الفضل في التعافي الاقتصادي في منتصف التسعينيات.

معركة الجنيه الإسترليني

كانت آلية سعر الصرف الأوروبية (ERM) ترتيبًا يهدف إلى الحد من تقلبات العملات بين الدول الأوروبية استعدادًا لعملة موحدة. ومع ذلك، انضمت المملكة المتحدة بمعدل مرتفع بشكل غير مستدام، وكانت الظروف الاقتصادية داخل آلية سعر الصرف الأوروبية متوترة بسبب ارتفاع أسعار الفائدة الألمانية التي كانت تهدف إلى السيطرة على التضخم بعد إعادة التوحيد.

في الأسابيع التي سبقت الأربعاء الأسود، أدرك المضاربون الضعف الجوهري في وضع الجنيه الإسترليني. كانت المملكة المتحدة في حالة ركود اقتصادي، وكانت بحاجة إلى أسعار فائدة منخفضة لتحفيز النمو، لكن قواعد آلية سعر الصرف الأوروبية تشترط أسعار فائدة مرتفعة لدعم سعر صرف الجنيه الإسترليني الثابت. جعل هذا التوتر الجنيه الإسترليني هدفًا رئيسيًا.

في 16 سبتمبر، تحول ضغط البيع إلى سيل جارف. تدخل بنك إنجلترا بشكل يائس، حيث أنفق ما يقدر بنحو 3.3 مليار جنيه إسترليني من احتياطيات البلاد الأجنبية في محاولة لشراء ما يكفي من الجنيهات الإسترلينية للحفاظ على السعر فوق الحد الأدنى لآلية سعر الصرف الأوروبية. عندما فشل ذلك، أعلن المستشار نورمان لامونت عن زيادة طارئة كبيرة في أسعار الفائدة، في البداية إلى 12%، ثم، في خطوة غير مسبوقة، إلى 15%.

لم تقتنع الأسواق، واعتبرت هذه الخطوة عملاً يائسًا. بحلول الساعة 7:30 مساءً من ذلك المساء، أقرت الحكومة بالهزيمة. أعلن لامونت أن المملكة المتحدة ستعلق عضويتها في آلية سعر الصرف الأوروبية فورًا، وتم إلغاء زيادات أسعار الفائدة الطارئة على الفور. سوروس وكبش الفداء

عزز هذا اليوم سمعة الممول جورج سوروس، الذي حقق صندوقه “كوانتوم” ربحًا يُقدر بمليار دولار من بيع الجنيه الإسترليني على المكشوف، مما أكسبه لقب “الرجل الذي حطم بنك إنجلترا”. وبينما استغل سوروس ضعفًا هيكليًا فحسب، كانت التكلفة السياسية باهظة. فقد تحطمت سمعة حزب المحافظين في الكفاءة الاقتصادية، مما ألحق ضررًا بالغًا برئاسة جون ميجور للوزراء.

على الرغم من التداعيات السياسية المباشرة والتكلفة الباهظة للدفاع عن العملة، اعتبر العديد من الاقتصاديين التخفيض القسري لقيمة الجنيه الإسترليني في النهاية “نعمة مُقنعة”. بعد تحررها من جمود آلية سعر الصرف الأوروبية، تمكنت حكومة المملكة المتحدة من خفض أسعار الفائدة لتحفيز النمو والانتقال إلى سياسة جديدة لاستهداف التضخم. ويُنسب إلى هذا التحول على نطاق واسع مساعدة المملكة المتحدة على الخروج من الركود ودخول فترة طويلة من النمو الاقتصادي المستدام منخفض التضخم، مما ساهم بشكل كبير في تشكيل السياسة النقدية للبلاد حتى يومنا هذا.